Covenant headroom er den buffer du har mellem din virksomheds aktuelle finansielle nøgletal og den grænse, der står i låneaftalen. Det er et mål for hvor tæt på et brud du er lige nu.
Eksempel: Gearingsgrænse i låneaftalen: 3,5×. Aktuel gearing: 3,2×. Covenant headroom: 0,3×.
Tre måder at udtrykke headroom
- Absolut: Forskellen i nøgletalsenheder. Fx 0,3× i gearing.
- Procentuelt: Hvor mange procent EBITDA kan falde før breach. Fx 12%.
- Tidsmæssigt: Antal uger til breach ved nuværende trend. Fx 14 uger.
Den tidsmæssige udgave er den mest operationelle. Den svarer på det spørgsmål bestyrelsen altid stiller: Hvornår?
Hvorfor er headroom vigtigere end selve nøgletallet?
To virksomheder kan have samme gearing på 3,2× — men én kan have stabilt EBITDA og sigte efter en grænse på 5,0×, mens den anden har faldende EBITDA og en grænse på 3,5×. Den første har masser af luft. Den anden står foran et brud.
Headroom siger mere om din situation end selve tallet.
Hvad er sund headroom?
Der er ikke ét rigtigt svar, men nogle tommelfingerregler:
- Under 10% headroom: Kritisk. En enkelt dårlig måned kan udløse breach.
- 10–20% headroom: Presset. Kræver aktiv overvågning og scenarieplanlægning.
- 20–40% headroom: Normal. Buffer til normale udsving.
- Over 40% headroom: Komfortabel. Låneaftalen begrænser ikke driften.
Headroom ændrer sig over tid
Dit headroom er ikke statisk. Falder EBITDA, krymper headroom. Stiger gælden, krymper headroom. Derfor handler covenant-overvågning ikke om et tal én gang i kvartalet — det handler om trenden. Og trenden er det Covenant Horizon projekterer frem i tid.