Direkte omkostninger
Waiver-afgift
Når banken udsteder en skriftlig dispensation, kræver de typisk en waiver fee på mellem 0,1% og 0,5% af lånebeløbet — afhængigt af alvoren og relationens modenhed.
Eksempel: Lån på 40 mio. kr. med 0,25% waiver-afgift = 100.000 kr.
Forhøjet rente
Mange låneaftaler tillader banken at hæve renten med 1–3 procentpoint ved breach. Det kan være permanent (justeret margin) eller midlertidigt (default interest indtil tilstanden er rettet).
Eksempel: 2 procentpoint på et lån på 40 mio. kr. = 800.000 kr. per år, eller ~67.000 kr. per måned bruddet står på.
Advokat- og rådgivningsomkostninger
Forhandling af waiver, ændringsaftale eller restrukturering kræver typisk ekstern rådgivning:
- Advokat: 50–150 tkr.
- Økonomisk rådgiver (CFO-for-hire, turnaround): 50–200 tkr.
- Intern tid (CFO, CEO, bestyrelse): ofte undervurderet — men nemt 100+ timer
Samlet direkte omkostning: For et lån på 40 mio. kr. ligger direkte omkostninger typisk mellem 200.000 og 600.000 kr. ved et standard covenant breach.
Indirekte omkostninger
Tabt fleksibilitet
Banken kan forbyde udbytte, opkøb og store investeringer. Det låser kapital og begrænser strategiske muligheder. Svært at kvantificere — men reelt.
Tidstab på ledelsen
CFO og CEO bruger timer hver uge på forhandling, rapportering og intern kommunikation. Den tid er ikke brugt på drift, salg eller produktudvikling.
Svækket forhandlingsposition
Næste gang du skal forhandle finansiering — ny facilitet, refinansiering eller vækstkapital — er breach'et en del af historikken. Det påvirker prissætning, covenants og sikkerhedskrav.
Effekt på virksomhedsvurdering
Ved M&A-due diligence bliver covenant-historik undersøgt. Et breach er ikke dealbreaker, men det påvirker vurderingen og kan give køber mere forhandlingsstyrke.
Den skjulte omkostning: tabt optionalitet
Det største tab er ofte det som ikke sker. En virksomhed i covenant breach kan ikke:
- Slå til på det rigtige opkøb når det dukker op
- Hente vækstkapital på attraktive vilkår
- Tilbagekøbe egne aktier når kursen er nede
- Reagere hurtigt på markedsændringer
Det er den reelle pris ved covenant breach: tabt optionalitet. Den koster ikke kroner direkte — men den koster muligheder.